تاثیر انعطاف پذیری مالی بر تصمیمات ساختار سرمایه
هدف از این تحقیق بررسی ارزش نهایی وجه نقد برای سرمایه گذاران و بررسی رابطه انعطاف پذیری مالی با ساختار سرمایه و همچنین تاثیر انعطاف پذیری بر تصمیمات ساختار سرمایه است
شرح مختصر: هدف از این تحقیق بررسی ارزش نهایی وجه نقد برای سرمایه گذاران و بررسی رابطه انعطاف پذیری مالی با ساختار سرمایه و همچنین تاثیر انعطاف پذیری بر تصمیمات ساختار سرمایه است. در این تحقیق از اطلاعات 94 شركت طی 6 سال از سال 83 تا 88 برای شركتهای تولیدی مورد آزمون قرار گرفت. آزمون فرضیات بر مبنای روش پانل می باشد روش تحقیق به صورت همبستگی است واز نظر هدف از نوع كاربردی است. مطابق فرضیه اول آزمون شد كه آیا در بورس اوراق بهادار تهران ارزش نهایی وجه نقد دارای ارزش مثبتی است و اینكه آیا سرمایه گذاران بهایی برای انعطاف پذیری مالی شركتها قائلند. نتایج نشان داد كه ارزش نهایی وجه نقد به روش فاركلند مثبت بود و ارزش نهایی وجه نقد به روش كلارك معنادار نمی باشد. نتایج حاصل از فرضیه دوم حاكی از آن است كه بین انعطاف پذیری مالی و نسبت بدهی رابطه معكوس و معناداری وجود دارد. همچنین نتایج حاصل از فرضیه سوم نیز بیان می كند كه ارزش نهایی وجه نقد بیشترین تاثیر را بر تصمیمات ساختار سرمایه دارد. و فرضیه سوم تحقیق تائید می گردد.
فهرست مطالب
|
1 |
چکیده.............................................................................. فصل اول : کلیات تحقیق | ||
|
3 |
مقدمه.................................................................................. | ||
|
3 |
بیان مسئله............................................................... | ||
|
5 |
اهمیت و ضرورت تحقیق.................................................................... | ||
|
6 |
اهداف ................................................................................ | ||
|
6 |
چارچوب نظری تحقیق............................................................... | ||
|
7 |
مدل تحقیق..................................................................... | ||
|
11 |
فرضیه ها......................................................................... | ||
|
11 |
تعریف واژگان ......................................................... | ||
|
فصل دوم : مروری بر ادبیات تحقیق | |||
|
14 |
مقدمه............................................................................................................. | ||
|
15 |
مبانی نظری تحقیق.................................................................. | ||
|
15 |
هزینه سرمایه.................................................................................... | ||
|
15 |
تعیین هزینه های بخشهای ترکیب سرمایه..................................................... | ||
|
17 |
مدلهای هزینه سرمایه.......................................................... | ||
|
19 |
اهرم مالی و ارزش گذاری........................................................................... | ||
|
20 |
مفهوم ساختار سرمایه........................................................................................... | ||
|
20 |
عوامل موثر بر ساختار سرمایه...................................................................................... | ||
|
22 |
عوامل داخلی موثر بر ساختار سرمایه................................................................................................. | ||
|
24 |
عوامل خارجی موثر بر ساختار سرمایه................................................................. | ||
|
26 |
ضرورت توجه به پارامتر های داخلی....................................................... | ||
|
27 |
دیدگاه موثر بر ساختار سرمایه | ||
|
32 |
الگوی میلر-مودیگلیانی بدون مالیات................................................................. | ||
|
34 |
الگوی میلر......................................................................................... | ||
|
34 |
انتقادی بر الگوی میلر و الگوی میلر و مودیلیانی......................................................... | ||
|
35 |
تئوری توازی ایستا........................................................................................ | ||
|
36 |
تئوری سلسله مراتبی.................................................................. | ||
|
37 |
نظریه ساختار سرمایه در چهارچوب مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای............................... | ||
|
38 |
مالیات و ساختار سرمایه................................................................................ | ||
|
شماره صفحه |
عنوان فهرست مطالب | ||
|
39 |
مالیات بر درآمد شرکت...................................................................................... | ||
|
39 |
اثر هزینه های ورشکستگی............................................................................... | ||
|
41 |
مالیات و هزینه های ورشکستگی....................................................................................................... | ||
|
42 |
سایر نواقص بازار........................................................................................ | ||
|
42 |
اهرم شخصی و اهرم شرکتی جایگزین کاملی نیست.......................................................... | ||
|
43 |
تفاوت هزینه های وام گیری......................................................... | ||
|
43 |
هزینه های نمایندگی....................................................................... | ||
|
45 |
سیگنالهای مالی......................................................................... | ||
|
45 |
تئوری اطلاعات نامتقارن یا تئوری هشدار دهنده................................... | ||
|
46 |
ساختار مطلوب در عمل.......................................................................................... | ||
|
47 |
انعطاف پذیری مالی.................................................................................................... | ||
|
49 |
پیشینه تحقیق............................................................................................... | ||
|
فصل سوم:روش شناسی تحقیق | |||
|
55 |
مقدمه.............................................................................................................. | ||
|
56 |
فرضیات تحقیق.................................................................................................. | ||
|
57 |
روش تحقیق............................................................................................................... | ||
|
58 |
جامعه آماری ........................................................................................................... | ||
|
58 |
نمونه آماری ............................................................................................................ | ||
|
59 |
نحوه جمع آوری اطلاعات....................................................................... | ||
|
59 |
متغیر های مدل ................................................................................................. | ||
|
63 |
روش تجزیه و تحلیل اطلاعات............................................................................. | ||
|
65 |
آزمون مفروضات رگرسیون کلاسیک............................................................... | ||
|
فصل چهارم تجزیه و تحلیل اطلاعات | |||
|
70 |
مقدمه................................................................................................................. | ||
|
70 |
آمار توصیفی................................................................................................. | ||
|
72 |
آمار استنباطی............................................................................................................................... | ||
|
72 |
آزمون فرضیه اول.................................................................................................. | ||
|
80 |
آزمون فرضیه دوم........................................................................................... | ||
|
82 |
آزمون فرضیه سوم.............................................................................................. | ||
|
شماره صفحه |
عنوان فهرست مطالب | ||
|
فصل پنجم: نتیجه گیری و پیشنهادات | |||
|
87 |
مقدمه....................................................................................................... | ||
|
88 |
نتایج حاصل از فرضیه ها ...................................................................................... | ||
|
90 |
محدودیت های تحقیق......................................................................................... | ||
|
91 |
پیشنهادات......................................................................................................... | ||
|
منابع و ماخذ | |||
|
93 |
منابع فارسی........................................................................................... | ||
|
94 |
منابع انگلیسی............................................................................................................ | ||
|
پیوست ها | |||
|
96 |
نمونه آماری............................................................................................................... | ||
|
99 |
جداول آماری....................................................................................................... | ||
|
125 |
چكیده انگلیسی...................................................... | ||
|
عنوان فهرست جداول | ||
|
99 |
جدول1-الف آزمون رمزی فرضیه اول به روش فاركلند بازدهی غیر عادی متوسط 3 سال ........... | |
|
99 |
جدول2-الف آزمون برش پاگان فرضیه اول به روش فاركلند بازدهی غیر عادی متوسط 3 سال....... | |
|
99 |
جدول3 الف آزمون چاو فرضیه اول به روش فاركلند بازدهی غیر عادی متوسط 3 سال............ | |
|
100 |
جدول4 –الف آزمون مدل فرضیه اول به روش فاركلند بازدهی غیر عادی متوسط 3 سال........ | |
|
101 |
شكل1- الف آزمون نرمال بودن فرضیه اول به روش فاركلند بازدهی غیر عادی متوسط 3 سال.... | |
|
101 |
جدول 1-ب آزمون برش پاگان فرضیه اول به روش فاركلند بازدهی غیر عادی به روش بازار........... | |
|
101 |
جدول 2-ب آزمون چاو فرضیه اول به روش فاركلند بازدهی غیر عادی به روش بازار....................... | |
|
102 |
جدول 3- ب آزمون مدل فرضیه اول به روش فاركلند بازدهی غیر عادی روش بازار................. | |
|
102 |
جدول 4 – ب آزمون رمزی فرضیه اول به روش فاركلند بازدهی به روش بازار........................ | |
|
103 |
شكل 1- ب آزمون نرمال بودن فرضیه اول به روش فاركلند بازدهی غیر عادی به روش بازار.......... | |
|
103 |
جدول1 – ج آزمون چاو برای مدل 3 .............................................. | |
|
103 |
جدول2 – ج آزمون هاسمن برای مدل 3......................................... | |
|
103 |
جدول 3-ج آزمون گلجسر برای مدل 3........................................ | |
|
103 |
جدول4 – ج آزمون مدل 3 .............................................. | |
|
104 |
جدول 5-ج آزمون رمزی برای مدل 3......................................... | |
|
105 |
جدول 6-ج آزمون برش پاگان برای مدل 3 ...................................... | |
|
105 |
جدول 1- د آزمون چاو برای فرضیه اول به روش كلارك بازدهی غیرعادی متوسط 3 سال .............. | |
|
105 |
جدول 2- د آزمون رمزی برای فرضیه اول به روش كلارك بازدهی غیرعادی متوسط 3 سال .......... | |
|
105 |
جدول 3- د آزمون برش پاگان برای فرضیه اول به روش كلارك بازدهی غیرعادی متوسط 3 سال .... | |
|
105 |
جدول 4- د آزمون مدل برای فرضیه اول به روش كلارك بازدهی غیرعادی متوسط 3 سال ........... | |
|
106 |
شكل 1 – د آزمون نرمال بودن برای فرضیه اول به روش كلارك بازدهی غیرعادی متوسط 3 سال | |
|
107 |
جدول 1- ه آزمون چاو برای فرضیه اول به روش كلارك به روش بازدهی بازار ............... | |
|
107 |
جدول 2- ه آزمون مدل برای فرضیه اول به روش كلارك به روش بازدهی بازار ................ | |
|
108 |
جدول 3- ه آزمون هاسمن برای فرضیه اول به روش كلارك به روش بازدهی بازار .......... | |
|
108 |
جدول 1-ی چاو برای آزمون فرضیه دوم............................................. | |
|
108 |
جدول 2-ی برش پاگان برای آزمون فرضیه دوم............................. | |
|
108 |
جدول3- ی آزمون رمزی برای فرضیه دوم .................................................. | |
|
109 |
جدول 4- ی آزمون هاسمن برای فرضیه دوم ....................... | |
|
109 |
جدول 5- ی آزمون هاسمن برای فرضیه دوم ........................... | |
|
110 |
شكل 1- ی آزمون نرمال بودن برای فرضیه دوم ......................... | |
|
110 |
شكل 1- ز توزیع ارزش نهایی وجه نقد به روش فاركلند ...................... | |
|
110 |
شكل 2- ز توزیع ارزش نهایی وجه نقد به روش كلارك ........................ | |
|
110 |
جداول 1- چ جداول دهك ها برای فرضیه سوم.................................. | |
|
116 |
جدول 1- پ آزمون فرضیه سوم مدل 6 بدون انعطاف پذیری..................... | |
|
117 |
جدول 2- پ آزمون فرضیه 3 مدل 6 با انعطاف پذیری مالی ..................... | |
|
117 |
جدول 3- پ آزمون فرضیه سوم مدل 6 با نعطاف پذیری و با متغیر های ........ | |
|
118 |
شكل های نرمالسازی به روش جوهانسون .......................... | |